有価証券投資のスタンス（３）ドルコスト平均法 　 　　横尾宣政

　先週、長期投資の重要性について述べたが、今週はそれをもう少し掘り下げて具体的に説明する。長期投資にも、個別銘柄での運用と、日経平均などの指標（インデックス）を用いた運用がある。

【１】個別銘柄

①アナリストレポ…

横尾宣政が初めて語る、本当のオリンパス事件

【１７】新事業３社株の売買

（Ａ）アルティスとヒューマラボを加えて３社株売買にした理由

　０６年２月９日に有田氏（当時の群栄化学工業の社長で、野村證券時代からの知り合い）が突然ＧＣＩを訪れ、最近の投資状況について尋ねてきた。ＧＣＮＶと…

横尾宣政が初めて語る、本当のオリンパス事件

【１６】ＱＰのＮｏｔｅ解消

（Ａ）ＮＥＷＳ株を使ったＱＰのＮｏｔｅ償還

ＧＣＩケイマンは、ＧＣＮＶでの投資先を探し続けていたが、百数十社と面談しても１社しか投資できない年もあり、０５年までに投資できたのは数十社という状況だった。投資…

有価証券投資のスタンス（２）長期投資 　 横尾宣政

　私が野村證券にいた頃、羨ましかったのは米国投資信託の運用成績である。営業業務部運用企画課にいた時に「何故、日本の投資信託の運用成績が悪いのか」について投資信託部とミーティングしていた。　結論は簡単だった。運用期間の問題である。

横尾宣政が初めて語る、本当のオリンパス事件

【１５】ＩＴＸへの投資（００年３月）

（Ａ）日商岩井がＩＴＸを設立した目的とオリンパスがＩＴＸに投資した経緯

　日商岩井は、１９９０年以前から、証券会社や信託銀行に保証させて資金運用を行っていた。香港の現地法人が為替投機で失敗し、その…

横尾宣政が初めて語る、本当のオリンパス事件

【１４】臼井氏の偽筆

　ＬＧＴ銀行の書面の中に、臼井氏（ＬＧＴ銀行東京駐在員事務所所長）が私の署名を偽筆したものが１１枚存在している。その中には、ＧＩＭ－ＯがＴＥＡＯ債を買い付けた時の送金指示書等も入っている。

　【１１】で述べた通り…

　債券投資のスタンス 　　　　　　　　横尾宣政

　私が野村證券に入社した昭和５３年（１９７８年）当時の日本は、赤字国債に頼らなければならず、６．１％国債を出し続けていた。そんな中で市中金利が上がり始め、発行した６．１％国債が９０円近くまで下落する状態に陥った。

　本来ならば新発国債の…

横尾宣政が初めて語る、本当のオリンパス事件

【１３】ＧＩＭ－Ｏに関する数多くの矛盾

　この事件には、難解なところが何か所かある。その一つがＧＩＭ－Ｏである。ＧＩＭ－Ｏ自体はオリンパスのニーズに合わせて作られたファンドになっているが、ＧＩＭ－Ｏのスキーム全体（ＮＥＯ、ＴＥＡＯ、ＬＧＴ－…

横尾宣政が初めて語る、本当のオリンパス事件

【１２】 オリンパスとのミーティング

　
（Ａ）損失の話は出ていない（森氏、中塚氏、京相氏の証言）

　裁判所は山田氏の証言に従って『オリンパスとＧＣＩ（グローバル・カンパニー）は定期的にミーティングを開いて、簿外損失の解消を目指し…

有価証券投資のスタンス（１）アナリスト・レポートについて　　　横尾宣政

これまで３回にわたって、日本の株式市場の特異性について述べてきたが、それを知ったところで我々個人がシナリオ相場を作ることはできないし、日経平均を持ち上げることもできない。しかし、日経平均が上昇しないからといって株式運…